기업 밸류에이션 클래스 1강 정리 및 후기

Chapter 1. 가치의 본질과 주식의 역사, 벤자민 그레이엄

1. 가치는 '사회적 믿음'에서 나온다.

야프섬의 돌 화폐 '라이' 이야기

라이라는 돌을 화폐로 사용하였는데, 이는 화강암의 속성을 가진 희귀한 돌이기 때문이고

운반 중 폭풍우를 만나 돌덩어리가 바다로 가라앉았음에도, 그 돌덩어리도 화폐로 취급하였다.

구하기 어려울수록 가치가 있다는 희소성의 원칙이 적용되고, 가치의 핵심은 사회적 믿음에서 나옴.

(ex. 1차 세계대전 후 독일에서 배상금을 갚기 위해 많은 돈을 찍어낸 결과, 하이퍼인플레이션 발생)

우리가 사용하는 화폐의 가치도 '사회적 믿음'에 달려있고,

사회적 믿음이 사라지면 값어치가 사라지므로 사회적 믿음으로 비롯된다.

2. 가치에 대해서

가치의 특징

(1) 가치란 사회적 믿음에서 나온다.

(2) 객관적 & 주관적 가치의 상호작용 - 회사의 실적 + 기업의 인기

(3) 사회적 믿음은 변할 수 있다.

(4) 그러므로 기술적이기보다는 예술적인 특성

(5) 교조적 접근은 금물

3. 동인도회사와 투자의 본질

해상무역으로 수익을 내기 위해서는 큰 돈이 필요한데, 대규모 자본이 필요하여

네덜란드 유대인들이 투자를 진행하기 위해 동인도회사를 세운 것이 주식의 시작이라 할 수 있음.

다만 투자자들이 투자금과 수익을 회수할 수 있는 것은 배가 돌아와야 가능하여,

돈이 필요한 경우 사람들끼리 서로 주식을 주식증서를 통해서 양도를 하면서 매매를 진행함.

투자의 본질

(1) 모험에 나서는 기업에 돈을 대어 - 가치있는 기업에 투자, 투자는 최소 3년을 가지고 가자.

(2) 먼 대양을 많은 위기를 극복하고 - 기업에 대한 믿음을 가지고 투자

(3) 향료, 도자기 등 귀중품을 갖고 들어와서

(4) 이를 고가에 팔아 돈을 나누는 행위 - 위기를 같이 겪고 수익을 거두는 결과 거두기.

4. 현대적 밸류에이션의 창시자 : 벤자민 그레이엄

벤자민 그레이엄 이전에는, PER 같이 정량화되고 공식화된 밸류에이션 기법 없이, 주먹구구식으로 거래을 하였음.

증권분석과 현명한 투자자를 통해서, 투자의 방향과 투자자가 추구해야 할 투자기법에 대해서 제시함.

 

이번 강의를 통해서, 단편적으로만 알고 있었던 지식을 한데 모아 정리를 하여

제시를 해주는 강의여서 첫 강의부터 매우 만족스러웠다.

내가 생각하는 투자의 방향성과 맞는 강의에 해당해서 앞으로의 내용이 더욱 기대된다.