기업 밸류에이션 클래스 6강 정리 및 후기

Chapter 6. 투자의 구약과 신약

1. 구약보다는 신약

성경의 구약으로부터 신약이 완성된 것처럼, 투자 철학도 시대에 맞춰서 변화가 된다.

따라서, 투자 철학의 관점에서는 방법에 따랐을 때 돈을 벌 수 있는 것이 가장 중요함.

현실에 맞지 않더라도 무조건 투자를 하라는 의미가 아니다.

2. 투자의 구약 : 벤자민 그레이엄

1934년에 벤자민 그레이엄의 투자 철학이 탄생되었고,

당시는 암울한 경제상황과 전쟁의 위협이 감돌던 시절이었음.

따라서, 리스크를 줄이는 방식으로 투자 방식이 설정되었음.

투자 3원칙 : 철저한 분석(계량적) / 투자원금의 안정성 / 적당한 수익성 - Low Risk Medium Return

버핏은 담배꽁초 투자전략이라고 이름 붙임.

3. 투자의 신약 : 필립 피셔

1958년 투자의 본질을 정의하면서, 위대한 기업을 평생 투자하는 것을 강조함.

당시는 자본주의의 황금기로 불리던 시기여서, 그레이엄의 시기와는 확연히 다름.

가장 중요한 것은 위대한 기업을 적정가에 사라는 것이다.

4. 구약과 신약이 있으면 신약을 따르라

● 공통점

(1)  주식은 기업의 일부라는 관점 (2) 가치보다 낮은 가격에 매수 (3) 괴리가 크면 클수록 안전&고수익

● 차이점(구약 vs 신약)

(1) 과거와 현재 & 계량 vs 미래 & 실적

(2) 적당한 가격 vs 위대한 기업

(3) 가치는 고정 vs 가치는 변동(우상향)

 

이전에는 단순히 철학자가 내세운 이론으로부터 지식을 습득하는 차원이었고,

이를 어떻게 활용할 것인지에 대해서는 고민을 해보지 않았던 것 같다.

시대 상황이 반영되어 철학이 나온다는 것을 확인할 수 있는 시간이었고

무조건적인 정보 흡수가 아니라 방향성을 가지고 정보를 받아들이고

내 기준을 확실히 해야겠다는 생각이 든다.